Tether šokira trg: ukinitev podpore preklicana v zadnjem trenutku

Ko Tether, največji izdajatelj stabilnega kovanca USDT, oznani spremembo v svoji politiki, se celoten trg zatrese. Sprva je kazalo, da bo podjetje 1. septembra zamrznilo pametne pogodbe na petih omrežjih – Omni Layer, Bitcoin Cash SLP, Kusama, EOS in Algorand. To bi pomenilo, da uporabniki na teh verigah ne bi več mogli premikati svojih USDT, kar bi praktično ubilo likvidnost. Potem pa je sledil obrat: Tether USDT podpora blockchaini bo sicer omejena, a ne povsem ukinjena. Tokrat so zmagale skupnosti, ki so glasno zahtevale, da se omrežja ne izbrišejo iz zgodovine.

Zakaj je Tether sploh razmišljal o ukinitvi podpore?

Tether se že dve leti sistematično umika z manjših verig, kjer je aktivnost minimalna, razvojna skupnost pa šibka. Čeprav so v kripto svetu vsi projekti na papirju “prihodnost financ”, realnost pokaže drugače. Omni Layer, ki je bil prvi dom USDT še v času zgodnjega Bitcoina, danes drži le 82,9 milijona USDT. To je drobiž v primerjavi s Tronovimi 80,9 milijardami in Ethereumu, kjer kroži kar 72,4 milijarde USDT. Preprosto povedano: Tether nima razloga, da bi ohranjal popolno podporo omrežjem, ki so bolj zgodovinski artefakti kot živi ekosistemi.

Tehnična odločitev ali poslovna strategija?

Tether se rad predstavlja kot pragmatično podjetje, ki podpira tiste verige, kjer je resničen uporabniški interes. EOS, Algorand in Kusama so v zadnjih letih poskušali najti svoje mesto pod soncem, a uporabniki in razvijalci so se množično preselili drugam. Podobno kot pri “altcoinih za en sezono” tudi tukaj velja, da kapital beži tja, kjer so likvidnost, aplikacije in hype. Zato Tether zdaj svoj fokus premika na Ethereum, Tron, pa tudi na BNB Chain in nove Layer-2 rešitve, kot sta Arbitrum in Base.

Kaj to pomeni za uporabnike na manjših verigah?

Po novi odločitvi bodo uporabniki na teh petih omrežjih še vedno lahko prenašali USDT med seboj, a novih kovancev ne bo več mogoče izdati ali unovčiti. To je približno tako, kot da bi imeli banko, ki vam še omogoča dvig gotovine iz stare kartice, a novih računov na tej platformi ne odpre več.

Za Omni Layer je to precejšnja izguba, saj je tam še vedno krožilo skoraj 83 milijonov USDT. EOS, Bitcoin Cash SLP, Algorand in Kusama so že prej izgubili večino relevantnosti, saj imajo vsak manj kot 5 milijonov v obtoku. Skupaj gre torej za kapljo v morje glede na celotno tržno kapitalizacijo stabilnih kovancev, ki presega 285 milijard dolarjev.

Ali to pomeni, da so manjše verige mrtve?

Ne povsem. Vsaka izmed teh verig ima še vedno zvesto skupnost in določene nišne uporabe. Vendar pa dejstvo, da Tether ne vidi smisla v nadaljnji podpori, jasno kaže, kdo je resnično relevanten v ekosistemu stabilnih kovancev. Če nimate masovne uporabe in ne privlačite razvijalcev, boste izrinjeni na rob – pa čeprav ste nekoč veljali za inovatorje.

Tron in Ethereum – veliki zmagovalci bitke stabilnih kovancev

Čeprav se včasih zdi, da je vse podrejeno Bitcoinu, je realnost precej bolj pragmatična: Tron in Ethereum sta tista, ki vodita USDT revolucijo. Na Tronu je trenutno skoraj 81 milijard USDT, na Ethereumu pa nekaj manj kot 73 milijard. BNB Chain je daleč zadaj s 6,7 milijarde, medtem ko Solana, Arbitrum in Base večinoma gostijo Circle-ov USDC.

Ironija? Čeprav je Tether še vedno kralj stabilnih kovancev, njegov največji tekmec raste prav tam, kjer Tether izgublja: na “najbolj kul” omrežjih za DeFi in NFT. V prihodnjih letih bo to tekmovanje postalo še bolj intenzivno, saj ameriška regulacija sledi lastni agendi. Spomnimo, julija je bil podpisan GENIUS Act, ki naj bi okrepil dolar z aktivnim spodbujanjem stabilnih kovancev. Če bo ameriško finančno ministrstvo imelo prav, bo trg stabilnih kovancev do leta 2028 zrasel na 2 bilijona dolarjev. V takšni igri bo Tether potreboval ves fokus na verige, kjer so uporabniki, ne pa na tiste, ki životarijo.

Kakšna je prihodnost Tetherja?

Če odmislimo PR retoriko, je odločitev zelo preprosta: Tether gradi prihodnost tam, kjer se dogaja največ transakcij. Ethereum ostaja hrbtenica DeFi sveta, Tron pa postaja “poceni avtocesta” za stabilne kovance, ki jih ljudje dejansko uporabljajo za prenose in trgovanje. Čeprav manjše verige niso povsem odrezane, je jasno, da so uvrščene na stranski tir.