Powellov govor Fed razkriva negotovost na trgu dela

Največja svetovna centralna banka se je znova znašla v središču pozornosti finančnih trgov. Powellov govor Fed, ki ga je predsednik Federal Reserve Jerome Powell podal v Rhode Islandu, je jasno pokazal, da se osrednji poudarek centralne banke premika s strogega boja proti inflaciji na vse večjo skrb zaradi oslabitve trga dela.

Po devetih mesecih brez sprememb je Odbor za odprti trg (FOMC) prejšnji teden znižal obrestne mere za 25 bazičnih točk. Čeprav je bil ta ukrep pričakovan, so finančni trgi nemudoma začeli predvidevati, da bodo sledila še dodatna znižanja na zadnjih dveh sejah leta 2025.

Powell je opozoril, da je gospodarska rast v ZDA v zadnjih mesecih izgubila zagon, medtem ko se je stopnja brezposelnosti rahlo povečala. Čeprav ostaja zgodovinsko nizka, je upočasnjevanje zaposlovanja zaskrbljujoč signal za prihodnja četrtletja. Dodal je še, da inflacija ostaja nad ciljno ravnijo, a da bo vpliv carin verjetno omejen na enkratni prehodni dvig cen, kar pomeni manjše tveganje kot v prejšnjih ocenah.

Fed preusmerja pozornost s boja proti inflaciji na upad trga dela, trgi reagirajo

Powellova opozorila je dopolnila tudi podpredsednica Fed Michelle Bowman, ki je na srečanju bančnega združenja v Kentuckyju poudarila, da ameriško gospodarstvo kljub dosedanji odpornosti kaže znake upočasnjevanja. Izpostavila je predvsem nevarnost, da bi se razmere na trgu dela v prihodnjih mesecih še poslabšale, kar bi lahko centralno banko prisililo k preusmeritvi osrednje prioritete z boja proti inflaciji na zaščito zaposlenosti.

Za razliko od prejšnjih let, ko je bila inflacija glavno tveganje, Fed zdaj vedno bolj priznava, da se sooča z dvojnim izzivom, saj na eni strani obstaja nevarnost vztrajnega dviga cen, na drugi pa rast brezposelnosti. To pomeni, da centralna banka nima več varne poti, saj vsaka odločitev prinaša potencialne negativne posledice.

Trgi že pričakujejo dodatna znižanja obrestnih mer

Po podatkih CME Group terminske pogodbe skoraj zagotovo kažejo na nova znižanja obrestnih mer oktobra in decembra. Če se bodo te napovedi uresničile, bo Fed leto 2025 zaključil z enim najodločnejših ciklov sproščanja denarne politike po finančni krizi.

Singapurska banka DBS je ob tem opozorila, da so napovedi Fed polne protislovij. Po eni strani uradniki napovedujejo hitrejšo rast BDP in nižjo brezposelnost, po drugi pa sami priznavajo tveganja v nasprotno smer. To potrjuje razklanost znotraj FOMC, ki se jasno kaže tudi v nastopih vodilnih članov.

Povezava z Bitcoinom in kripto trgom

Medtem ko so delniški trgi večinoma pozitivno sprejeli možnost nadaljnjega zniževanja obrestnih mer, je Bitcoin teden začel pod pritiskom prodajnega vala. Pri 113.000 dolarjih se je njegova cena oddaljila od gibanja tehnoloških delnic, kar je analitik Heisenberg označil kot začasno anomalijo. Glede na zgodovinske trende bi se morala gibanja Bitcoina in Nasdaqa ponovno uskladiti, kar bi lahko sprožilo hiter odboj vodilne kriptovalute.

Kljub kratkotrajnim padcem pa povpraševanje institucionalnih vlagateljev ostaja močno. Po podatkih družbe CoinShares so Bitcoin ETF-i v preteklem tednu zabeležili skoraj milijardo dolarjev prilivov, skupni neto prilivi v kripto produkte pa so dosegli 1,9 milijarde dolarjev. To kaže, da institucionalni vlagatelji še vedno vidijo dolgoročen potencial digitalnih sredstev kot zaščito pred negotovostjo v tradicionalnem finančnem sistemu.

Ekonomist Timothy Peterson je ob tem poudaril, da bo morebitno pospešeno zniževanje obrestnih mer imelo močan psihološki in finančni učinek. Po njegovem mnenju bi lahko že sam signal o bolj agresivnem rahljanju monetarne politike sprožil občutne skoke cen tako Bitcoina kot tudi altcoinov.

Posledice Powellovega govora za globalne trge

Powellov govor Fed je razgalil novo dilemo centralne banke, saj se mora ta odločati, ali bo še naprej dajala prednost boju proti inflaciji ali pa se bo osredotočila na zaščito trga dela. Glede na zadnje napovedi in pričakovanja trgov kaže, da se bo Fed v prihodnjih mesecih vse bolj nagibal k drugi možnosti. To bi lahko pomenilo obdobje lažje dostopnega kapitala, kar pa prinaša tako priložnosti kot tudi tveganja za ameriško gospodarstvo, globalne trge in ne nazadnje za digitalna sredstva, kot je Bitcoin.