Fed zapisnik razkriva napetosti v ameriški centralni banki

Povzetek zadnjega zasedanja Federalnega odbora za odprti trg (FOMC), objavljen 20. avgusta 2025, razkriva vse večja razhajanja med člani ameriške centralne banke glede nadaljnjih ukrepov denarne politike. Prvič po več kot treh desetletjih sta dva člana glasovala proti odločitvi večine, ki je podprla ohranitev obrestnih mer v razponu med 4,25 % in 4,50 %. Dokument opozarja tudi na naraščajoče inflacijske pritiske, upočasnjevanje trga dela in povečano politično vmešavanje v neodvisnost Federal Reserve.

Različna mnenja glede ukrepanja

Zapisnik razkriva, da se mnenja med člani odbora vse bolj razhajajo. Medtem ko večina članov podpira nadaljevanje trenutno stroge denarne politike, sta guvernerja Christopher Waller in Michelle Bowman zagovarjala začetek postopnega zniževanja obrestnih mer. Po njunem mnenju gospodarska rast upočasnjuje, prav tako se kažejo znaki oslabitve na trgu dela, zato bi bila bolj sproščena politika smiselna.

Vzporedno z ekonomskimi razpravami se povečuje tudi politični pritisk. Predsednik ZDA Donald Trump je ponovno javno kritiziral predsednika centralne banke Jeroma Powella in pozval k razrešitvi guvernerke Lise Cook, proti kateri poteka preiskava. Odstop guvernerke Adriane Kugler pa odpira prostor za novo imenovanje, kar še dodatno krepi politični vpliv na sestavo odbora.

Inflacija še vedno glavna skrb

Na zasedanju FOMC je bila osrednja tema trajnost inflacijskih pritiskov. Večina članov vidi inflacijo kot pomembnejši izziv kot morebitno rast brezposelnosti. Udeleženci so opozorili tudi na novo trgovinsko politiko ZDA, predvsem na uvedbo novih carin, ki povečujejo negotovost in otežujejo napovedovanje cenovnih gibanj.

Slabitev trga dela povzroča dileme

Najnovejši podatki so pokazali, da je bila rast zaposlenosti v preteklih mesecih nižja, kot so sprva poročali. To kaže na ohlajanje trga dela. V tem kontekstu se pojavlja klasično vprašanje: naj centralna banka vztraja pri visoki obrestni meri in tvega večjo recesijo, ali naj zrahlja pogoje financiranja in s tem spodbuja zaposlitev?

FOMC opozarja, da bo ob vztrajni inflaciji in slabšanju trga dela morda nujna ponovna presoja ravnotežja med stabilnostjo cen in zaposlenostjo.

Pomembnost govora v Jackson Holu

Objava zapisnika prihaja tik pred pomembnim letnim srečanjem centralnih bančnikov v Jackson Holu. Tam bo Jerome Powell predstavil posodobljeno strategijo Federal Reserve, ki naj bi vplivala na pričakovanja finančnih trgov in določila smer politike v prihodnjih mesecih.

Trgi upajo, da bo Powell nakazal možnost znižanja obrestnih mer do konca leta 2025, a zapisnik ne kaže na kakršenkoli premik v tej smeri. Centralna banka vztraja, da bo ohranila restriktivno držo, dokler ne bo jasno, da se inflacija trajno umirja.