Jamie Dimon meni, da bo Fed znižal obresti šele ob umiritvi inflacije

Ko izvršni direktor JPMorgan Chase Jamie Dimon spregovori, ga posluša ves finančni svet. Njegove zadnje izjave o prihodnosti obrestnih mer ameriške centralne banke Federal Reserve so znova vzbudile burne razprave med vlagatelji. Dimon je jasno poudaril, da Fed ne bo mogel zlahka znižati obrestnih mer, dokler inflacija ne pokaže jasnih znakov umirjanja. Tak pogled je nekoliko ohladil pričakovanja trga, ki je še pred kratkim računal na vrsto hitrih in agresivnih rezov.

Dimon opozarja na nevarnost vztrajne inflacije

Dimon je v intervjuju za CNBC-TV18 dejal, da je inflacija še vedno pri približno 3 %, kar je nad ciljem Federal Reserve, postavljenim pri 2 %. Dodal je tudi, da obstajajo razlogi, zakaj bi se inflacija lahko celo obrnila navzgor, namesto da bi se dodatno znižala.

Podatki, objavljeni 11. septembra 2025, so pokazali, da so cene v ZDA v avgustu narasle za 0,4 %, kar pomeni 2,9-odstotno rast na letni ravni. Čeprav se ta številka zdi blizu cilja, jo Dimon vidi kot znak, da bo Federal Reserve potrebovala več dokazov o trajni stabilizaciji, preden se odloči za nadaljnje sproščanje denarne politike.

Tržna pričakovanja proti realnosti

Trgi so do zdaj računali na več rezov, celo do pet v naslednjih dvanajstih mesecih. Podatki CME FedWatch trenutno kažejo, da trgi pričakujejo, da bo Fed do konca leta izvedel še dva reza po 25 bazičnih točk, enega v oktobru in drugega v decembru. Uradne projekcije centralne banke so sicer bolj zadržane in dopuščajo možnost, da bodo do leta 2026 potrebni še dodatni rezi.

Dimon pa svari pred pretirano optimističnimi scenariji. Po njegovem mnenju bi moral Fed znižati obrestne mere le, če bo gospodarska rast dovolj močna, ne pa kot odziv na morebitno recesijo. Ta pristop je v kontrastu z željami vlagateljev, ki si želijo hitrejše sprostitve za spodbudo trgom in povečanje likvidnosti.

Vpliv na Bitcoin in digitalna sredstva

Zgodovinsko gledano so nižje obrestne mere pogosto pozitivno vplivale na trge digitalnih sredstev, saj omogočajo cenejše zadolževanje in spodbujajo vlagatelje k prevzemanju večjega tveganja. Takoj po prvem znižanju obrestnih mer v letu 2025 je Bitcoin presegel 117.500 dolarjev, kar je bila njegova najvišja raven v več kot mesecu dni.

Ta dinamika je v zadnjih letih postala pomemben pokazatelj, kako se klasična monetarna politika prepleta s svetom kripto trgovanja. Dimonova previdnost pa vlagateljem sporoča, da se ne smejo prehitro zanesti na serijo agresivnih rezov, temveč morajo natančno spremljati inflacijske trende in signaliziranje Fed-a.

Stablecoini in bančni sektor

Drug pomemben poudarek Dimonovega intervjuja je bil namenjen stablecoinom. Julija je ameriški kongres sprejel novo zakonodajo, ki ureja izdajo in uporabo stabilnih kovancev. Čeprav so številne bančne institucije opozarjale, da bi lahko stablecoini spodkopali tradicionalne vloge in ogrozili stabilnost sistema, Dimon ostaja miren.

Poudaril je, da ga stablecoini ne skrbijo, saj predvsem omogočajo dostop do dolarja zunaj ZDA v državah ali okoliščinah, kjer ljudje raje hranijo digitalne dolarje kot v bančnem sistemu. b tem je dodal, da JPMorgan aktivno spremlja razvoj in celo preučuje možnost sodelovanja v konzorciju za izdajo lastnega žetona.

Politična razsežnost stablecoinov

Stališča glede stablecoinov so v ZDA močno razdeljena. Nekatere bančne skupine so že pozvale kongres, naj dodatno zaostri pravila, saj trenutni okvir še vedno omogoča izdajateljem stablecoinov izplačevanje obresti, kar bi lahko ogrozilo konkurenčnost bančnih računov. Dimon pa meni, da bo trg sčasoma našel naravno ravnotežje, pri čemer bodo banke ostale ključni igralci.

Globalni kontekst in prihodnji izzivi

Dimonove izjave prihajajo v času, ko se mednarodni finančni sistem sooča z vrsto negotovosti. ZDA iščejo ravnotežje med podporo gospodarski rasti in obvladovanjem inflacije, Evropa se spopada z lastnimi monetarnimi izzivi, Azija pa ostaja motor globalne proizvodnje.

Za vlagatelje to pomeni, da morajo biti pripravljeni na obdobje povečane volatilnosti. Kratkoročna pričakovanja o hitrih rezih se lahko hitro izkažejo za neutemeljena, medtem ko se dolgoročni trendi oblikujejo počasneje in z več negotovosti. Tudi v svetu kripto sredstev bo odločilno, kako se bo Fed odzval na inflacijske pritiske in kako bodo banke implementirale nova pravila o stablecoinih.

Obrestne mere bodo padale ob umirjanju inflacije

Dimonovo sporočilo je jasno, obrestne mere bodo padale le, če bo inflacija vztrajno upadala. To pomeni, da bo morala Federal Reserve uravnotežiti politične pritiske, tržna pričakovanja in lastne cilje glede stabilnosti. Za vlagatelje je to opomnik, da optimizem o množičnih rezih ni zagotovilo, temveč le možnost, ki je odvisna od trdnih gospodarskih temeljev.

V tem kontekstu se stabilni kovanci kažejo kot dodatek, ne pa kot grožnja bankam. Njihova prihodnost bo oblikovana v sodelovanju z regulatorji in institucijami, kot je JPMorgan. Prava tekma pa se bo odvila med hitrostjo tehnološkega razvoja in previdnostjo centralnih bank.